2014年后增长趋缓，部分企业亏损

　　黄山旅游日前发布的2017年半年报显示，公司2017年1-6月实现营业收入7.26亿元，同比下降0.85%;归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比增长6.75%，上半年，黄山风景区接待游客164.49万人次，业绩不及预期一半。黄山旅游在2016年财报披露，计划2017年，全年接待游客336万人，实现营收17.26亿元，净利润3.88亿元。

　　其实，营收和净利润增长逐年呈现颓势的情况，不是黄山旅游独有的现象，在主板上市的峨眉山A、九华旅游、丽江旅游、张家界、长白山等业绩也表现出相同或类似的情况。

　　峨眉山A和黄山旅游同于1997年上市，2014年峨眉山A表现出了强势增长，2014年营收9.94亿元，比2013年增长20.30%，实现净利润1.90亿元，同比增长65.94%。在营收和净利润波动不大的条件下，从2015年开始，增长率陡降，2015年营收10.65亿元，同比增长7.23%，净利润1.96亿元，增长3.56%，2016年则出现了营收和净利润负增长的情况，同比减少2.25%和2.57%。

　　2015年上市的九华旅游的业绩与黄山旅游和峨眉山A趋同，营收总额和净利润，在近三年来增量不明显，表现出不容乐观的成长性。2014-2016年，九华旅游的营收在4亿元左右增长不明显，净利润2014年为0.66亿元，2015年实现0.71亿元，2016年实现0.74亿元，增长率均在10%以下，2016年营收同比增长率小于1%，为0.11%。

　　更不容乐观的是，2017年上半年，张家界营收呈现负增长，丽江旅游和长白山营收和净利润双降。尤其是长白山，2014年上市，目前是唯一一个出现亏损的企业，2017年上半年亏损0.38亿元，一季度亏损0.28亿元。这主要源于自上市以来客运业务占营收的95%左右，而2016年投产的温泉皇冠假日酒店的盈利局面还没有打开，亏损0.11亿元。

　　景区假期旅游增长放缓，2015年是拐点

　　值得注意的是，在这些山岳景区中，2014年是近三年业绩较好的一年，甚至对大部分景区来说是近五年业绩增长的波峰。这与2014年较好的旅游市场金融环境有关，对此，行业人士朱振宇认为，2014年旅游增长较快，央行在释放流动性，资本环境当时比较宽松。

　　在2014年全年，从黄山旅游、九华旅游、张家界和峨眉山A在资本市场的情况来看，各家在股价上没有过于抢眼的表现，月均增长很平稳，增长的势头已经逐渐显现。这种宽松的资本环境为各上市旅游企业的业绩增长提供了较好的环境。

　　而这种宽松的资本环境在2015年出现了拐点。关于2015年、2016年增长趋缓原因，私募股权分析师陈伟认为，2014年以后，尤其是在假期高速公路免费之后，消费者对假期出行不太热心，因为哪儿都是人，这对于景区而言，在假期的旅游增长就不那么明显;另一个比较主要的原因是GDP增速的下滑，导致这种趋缓比较明显;最主要的是，居民可支配收入整体的下滑导致旅游消费减少，表现在上市公司的财报上，财报就显得不太给力。这不单单是企业的问题，是经济形势的问题。

　　拓展新兴战略板块，对业绩贡献不明显

　　黄山旅游、峨眉山A、张家界和九华旅游等山岳景区，在主营业务上，大都集中在景区门票、索道缆车客运和酒店，营收大部分来自这些传统主营业务。根据2006年施行的《风景名胜区管理条例》，2000年以前上市的山岳景区，如黄山旅游、峨眉山A营收中均包含门票收入，其他山岳景区则不包含门票收入。即便如此，这些山岳景区也呈现出较单一的业务结构，抗风险能力有限。

　　譬如，2008年，汶川发生地震，处于四川境内的峨眉山游客减少，比去年同期减少71万人次，下降37.01%;实现主营业务收入3.94亿元，比上年同期减少0.72亿元，下降15.37%;实现营业利润0.27亿元，同比减少0.30亿元，下降53.09%;实现净利润0.22亿元，同比减少0.24亿元，下降51.83%。

　　业内人士表示，一般情况下，山岳景区的盈利能力在地质灾害面前显得贫弱，发展新兴战略板块成了这些上市企业的共识，值得注意的是，在依靠资本市场拓展新兴业务板块上，这些企业的路子走的也不顺。

　　陈伟认为，自然景区的资本运作方式和在资本市场进入的力度都比较初级和原始，山岳景区在进入资本市场前后都不需要太多的资本运作，除非投一些轻资产项目，搏一个高增长。

　　文章来源： 每日旅游新闻